新華社北京4月7日電 熱點問答：應對疫情，美聯(lián)儲做了什么
新華社記者宿亮 許蘇培
新冠疫情在美國快速蔓延，導致資本市場劇烈波動、大量經(jīng)濟活動受疫情影響暫停、失業(yè)率飆升，美國經(jīng)濟告急。
作為肩負保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定和維持金融穩(wěn)定兩大職責的美國聯(lián)邦儲備委員會，在過去一個月里推出的救市方案好像一套“組合拳”，政策力度在某些方面甚至超過2008年國際金融危機時期。
美聯(lián)儲都推出了哪些措施？效果幾何？
零利率刺激經(jīng)濟增長
美聯(lián)儲在3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯(lián)邦基金利率，把利率區(qū)間降至0%至0.25%。美國在一夜之間進入“零利率時代”。
降息升息是美聯(lián)儲控制市場流動性的基本工具。降息也被稱為擴張性貨幣政策，相當于美聯(lián)儲踩下油門，為經(jīng)濟發(fā)展提供更多馬力。
通過降低基準利率，美聯(lián)儲試圖進一步刺激房產(chǎn)購置、建筑施工和企業(yè)投資等，從而拉動消費需求、刺激經(jīng)濟增長。
零準備金率擴大流動性
為向市場注入更高流動性，美聯(lián)儲決定，從3月26日起，把存款準備金率降為零。
銀行存款準備金是銀行將吸收的存款的一部分上繳央行，不能用來向外貸款。這部分占存款多大比例，由央行決定，直接影響銀行使用存款向外借貸的規(guī)模。
美聯(lián)儲此次把存款準備金率降為零，意味著美國的銀行可以盡可能地使用存款，擴大市場信貸規(guī)模。理論上，美國銀行系統(tǒng)可以在零準備金率環(huán)境下釋放出無限量貨幣。
新一輪量化寬松“無上限”
疫情帶來的不確定性是空前的。為進一步救市，美聯(lián)儲開啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動7000億美元量化寬松，23日宣布量化寬松規(guī)模“無上限”。
量化寬松是一種非常規(guī)貨幣政策，主要指央行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，向市場注入大量流動性資金。有分析說，量化寬松相當于“間接增印鈔票”。
量化寬松對美聯(lián)儲來說不陌生。美聯(lián)儲已多次啟動量化寬松。
多種政策工具支撐市場
市場急劇動蕩時期，投資者謹慎決策、持幣觀望，市場也因此缺乏流動性。美聯(lián)儲啟動國際金融危機時期的多項政策工具，為急需信貸支持的企業(yè)和金融機構“救急”。
根據(jù)《聯(lián)邦儲備法案》，在非常時期和緊急情況下，美聯(lián)儲可以為銀行以外的實體提供貸款。3月17日，美聯(lián)儲使用這一特別授權，重啟了創(chuàng)設于國際金融危機時期的商業(yè)票據(jù)融資機制，購買企業(yè)在商業(yè)票據(jù)市場發(fā)行的短期債務；重啟一級交易商信貸機制，向獲準直接與美聯(lián)儲交易的金融機構短期融資。3月18日，又啟動了貨幣市場共同基金流動性工具，為企業(yè)融資提供流動性保障。
另外，美聯(lián)儲還宣布向投資級企業(yè)債券市場推出一級市場公司信貸工具和二級市場公司信貸工具，直接買入投資級企業(yè)債以緩解流動性緊張。
“組合拳”效果不佳
無論從哪個角度看，美聯(lián)儲為向實體經(jīng)濟和資本市場輸血，在過去一個月推出的救市措施力度之強，實屬罕見。但目前來看，效果不盡如人意。
美聯(lián)儲強力救市背景下，市場流動性仍進一步枯竭，美股不漲反跌，甚至遭遇史無前例的連續(xù)熔斷。有分析認為，緊急大幅降息引發(fā)市場對當前經(jīng)濟真實情況的猜測，恐慌情緒蔓延，導致“現(xiàn)金為王”的情緒不斷升溫。
另一方面，美聯(lián)儲量化寬松“無上限”也受到批評。分析表示，疫情平緩后，一旦流動性需求降低，可能會形成“美元災”，屆時又是新一輪危機挑戰(zhàn)。
