導 語Introduction
“輿論戰”中監管不斷勒緊
6月15日以來的大跌成為了期指命運的轉折點。由于融券通道關閉、個股大量停牌，期指相對于現貨的“貼水”大幅增加，市場指責期指帶動下跌的聲浪逐漸增大。具有做空功能的股指期貨為A股持續下跌背負了不小的罪名。在輿論的喧囂中，中金所接連出臺嚴格限制股指期貨交易的措施。此前，中金所已于8月25日、28日連發兩文，9月2日出臺的新規更被業界成為“期指史上最嚴”。[點擊詳細]
或致流動性枯竭、激活新華A50
9月2日晚間，中金所“壯士斷腕”般公布四項措施同時意味著，股指期貨市場的流動性也被較大程度遏制，套值保期也將因為沒有交易對手盤而受到影響。8月底，滬深300股指期貨1509合約日成交量還高達200多萬手，而9月2日的成交量已經不到60萬手。此外，在中金所發布新規之后，使得投資者不得不將注意力轉移至與之相對應的新加坡A50股指期貨。[點擊詳細]
股指期貨為何成眾矢之的？
輿論反對股指期貨的依據主要有三點：一是股指期貨市場的成交額遠高于滬深兩市的成交額，這可能不是正常對沖風險，而是過度投機；二是股指期貨總是先于股市下跌，故此認為股指期貨引導了股市下跌；三是在股市暴跌中股指期貨大幅貼水，反對者認為這是有人利用股指期貨做空股市的證據。[點擊詳細]
順應市場OR廢除期指？
不少業內人士認為股市的巨幅調整與期指密切相關，關閉期指就能化解市場下跌風險。然而有專家反駁道，市場或對股指期貨存在誤解，中金所的措施應該只是為安撫市場情緒的暫時性做法。因為從成熟市場來看，有做空機制，市場的意見能夠得以更好的博弈，價格也會更快更高效地趨于真實，一個失去了“做空機制”的市場，可能會變得更加情緒化。[點擊詳細]
被廢后股市回暖在即？
“其實股指期貨是一個風險對沖或者轉移風險的工具，它只是一個保險的手段，但是市場很多人沒有意識到這點。”業界人士舉例稱，如果一些基金公司大幅建倉股票之后，因強制性要求不能平倉，但又預測到股指要下跌，這時候主要通過股指期貨來保值，并不是為了做空而做空股指期貨。“股指期貨一定不是市場下跌的原因，因為它是個衍生品，它的基本市場是股票市場，皮之不存毛將焉附。”他表示。[點擊詳細]
他山之石：期待磨難后的新格局
從歷史經驗看，各國股指期貨發展，都經歷了較大的磨難。1990年日本股市崩盤后，輿論紛紛譴責股指期貨是下跌元兇。在此壓力下，日本對股指期貨實行了提高保證金、征稅、增手續費等系列手段，“廢掉”了股指期貨，并從此一蹶不振。而美國則是在1987年爆發的“八七股災”之后，迸發出了對于股指期貨的強烈質疑，但隨著調查深入，美國股指期貨并未像日本那樣遭受抑制，反而加快了發展步伐。中國期指市場何去何從，或許還有待時間論證。[點擊詳細]
